Инвесторы умерили аппетит к риску в отсутствии позитивных намеков от ФРС США, поскольку снижение ставки было представлено как корректировка монетарной политики в середине цикла, а не начало длительного процесса сокращения ставок. Такого мнения придерживаются эксперты, опрошенные ТАСС.
В среду, 31 июля, ФРС США снизила процентные ставки впервые с 2008 года, на 25 б. п. — до 2-2,25%. Впрочем, рынок ожидал данного маневра, поэтому основное внимание было сконцентрировано на последующем комментарии американского регулятора, а также его председателя Джерома Пауэлла как фактора, определяющего дальнейшее настроение инвесторов. Тем не менее, риторика председателя Федрезерва оказалась жестче предположений, что вызвало негативную динамику на рынках.
Высказывание Пауэлла о том, что снижение ставки по федеральным фондам является лишь внутрициклической корректировкой политики и не предполагает начала длинной серии снижений расходится с ожиданиями рынка по траектории ставки, пояснили специалисты Райффайзенбанка. Эта фраза также не поддерживает и недавние мягкие высказывания ряда членов комитета и самого главы, который отмечал риск стабилизации инфляции в США заметно ниже цели в 2%, а также превалирующие внешние риски — замедление глобальной экономики, неурегулированный торговый конфликт с Китаем, добавили эксперты.
Не получив желаемых сигналов, инвесторы заметно умерили свой аппетит к риску, что вылилось в снижение мировых финансовых индексов и укрепление доллара. Индекс S&P 500 не удержался на отметке 3000 пунктов, потеряв в среду 1,1%. Вслед за США снижаются и индексы стран Азиатско-Тихоокеанского региона. Цены на товарные контакты подешевели в среднем на 1,5%, оказав в том числе давление на рубль, пояснили специалисты Альфа-Банка. В свою очередь доходности казначейских облигаций США выросли, а доллар естественно отреагировал укреплением к большинству валют. В частности, индекс доллара (DXY) обновил максимумы с 2017 года, подобравшись к отметке в 99 пунктов.
Дальнейшие ожидания по ставке ФРС
Ожидания участников рынка изменились — согласно фьючерсам на процентную ставку, вероятность дальнейшего понижения в сентябре на 25 б.п. снизилась с 85% до 60%. В Райффайзенбанке полагают, что для более быстрого смягчения монетарной политики ФРС нужен падающий фондовый рынок, что является плохой новостью для инвесторов, играющих на повышение в американских акциях и инвесторов в развивающиеся рынки.
«Недавнее снижение ставки сочетает в себе потребность сбить чрезмерно негативный настрой рынка и поддержать экономику на фоне торговых войн. Цель достигнута и далее причин для позитива не просматривается», — считает портфельный менеджер «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.
В Sberbank Investment Research в свою очередь по-прежнему сохраняют позитивный прогноз и ожидают еще одного понижения ставки ФРС в сентябре, поскольку «слабость глобального сроста, особенно в промышленности и риск обострения торговых конфликтов сохраняются», — пояснил аналитик компании Юрий Попов.
В свою очередь эксперт группы исследований и прогнозирования АКРА полагает, что в течение года американский регулятор примет решение еще об одном- двух снижениях, так как «это диктуется общей экономической логикой и в некотором смысле предопределено»,- сказал он.
То, что ФРС возобновит мягкую риторику в случае значительного роста волатильности на рынках также считает и старший управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Ренат Малин.
Состояние российского рынка
На фоне прошедших событий рубль все равно сохраняет привлекательность кэрри-трейд (стратегия на международном рынке Forex), но в свете ожидаемого участниками рынка сентябрьского понижения ставки Банком России, эта привлекательность постепенно может ослабляться, считает директор департамента банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.
То, что ослабление рубля было умеренным, в том числе по сравнению с аналогами на рынке, считает и главный экономист ING Дмитрий Долгин. «Возможно поддержку оказывают внутренние факторы — например поступление валюты от продажи Сбербанком своего турецкого актива за 5 млрд долл.», — добавил он.
Для рисковых активов итоги заседания оказались умеренно-негативными, в то же время принципиальным образом ситуация не изменилась, считает главный аналитик ПСБ Михаил Поддубский. В краткосрочной перспективе по индексу Мосбиржи в ПСБ ориентируются на диапазон 2700-2750 пунктов, однако в паре доллар/рубль в банке вилят риски смещения торгов к отметке в 64 руб.
В РФПИ также придерживаются мнения, что изменение настроений рынка, негативный внешний фон, вместе с завершением налогового периода и приближением крупных дивидендных выплат по Газпрому и Сургутнефтегазу способны оказывать давление на рубль и двинуть его курс к 64 руб. за доллар США.
В свою очередь экономисты ИК «Ренессанс Капитал» пояснили, что не видят рисков для стабильности курсовой динамики, и полагают, что российские долговые бумаги в текущей ситуации остаются привлекательными для инвесторов.