Иностранные инвесторы в мае продолжили наращивать вложения в гособлигации РФ, скупая рубли в рамках операций carry-trade.
На 29 мая нерезидентам принадлежало 29,4% от всех находящихся в обращении облигаций федерального займа, сообщила первый зампред центробанка Ксения Юдаева.
Исходя из размера рынка это означает, что в руках у иностранных держателей — ОФЗ на 2,48 триллиона рублей, отмечает аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич.
В номинальном выражении это новый исторический рекорд, который выше предыдущего пика (2,35 триллиона рублей), показанного в апреле 2018 года — до введения санкций против «Русала», спровоцировавших масштабное бегство нерезидентов.
Приток иностранных инвесторов на рынок возобновился зимой, и с тех пор каждый месяц только ускорялся: в январе нерезиденты вложили в ОФЗ 54 млрд рублей, в феврале — 70 млрд рублей, в марте — 132 млрд рублей, в апреле — 196 млрд.
С начала мая приток составил уже 240 млрд рублей. Это также абсолютный рекорд за все время доступной статистики центробанка.
Доля нерезидентов на рынке, впрочем, пока остается ниже исторического пика (34,5% на апрель 2018 года), поскольку объем бумаг в обращении с тех пор вырос на 1,2 триллиона рублей.
За четыре месяца иностранные инвесторы вернули в ОФЗ все средства, которые были выведены с апреля по декабрь прошлого года (561 млрд рублей), и еще 131 млрд рублей сверх той суммы.
Ускорение покупок в мае связано с ожиданиями, что ЦБ РФ на июньском заседании снизит ключевую ставку, говорит Грицкевич. Цены на облигации находятся в обратной зависимости от их доходности, и чем ниже ставки в рублях — тем дороже стоит российский госдолг.
Смягчение политики во втором-третьем квартале возможно из-за того, что инфляция, спровоцированная повышением НДС, замедлилась, заявила в четверг, выступая в Госдуме глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
И хотя причина низкой инфляции в слабости потребительского спроса, для спекулятивных инвесторов в ОФЗ стагнация экономики не так важна. На данный момент котировки госбумаг закладывают два снижения ставки до конца года — на 50 базисных пунктов, отмечают аналитики Райффайзенбанка.
ОФЗ, реальная доходность которых одна из самых высоких в мире, пользуются популярностью, «пока основное внимание американских политиков отвлечено на торговую войну с Китаем и санкции в отношении России временно ушли с повестки дня», констатирует генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев.
«Если ключевая ставка будет снижена, то в ОФЗ начнется фиксация прибыли и спрос на новые размещения сократится», — говорит он.
Чтобы поддержать интерес нерезидентов, центробанку нужно по итогам заседания убедить инвесторов, что впереди еще одно снижение ставки — в этом случае «покупки могут продолжиться высокими темпами», рассуждает Грицкевич.
Впрочем, все это благополучие может рухнуть, если торговый спор Китая и США выйдет на новый виток. «Перерастание торговой войны в экономическую может обвалить фондовый рынок США на десятки процентов. Тогда инвесторам будет вообще не до ОФЗ. Начнется мощнейший risk-aversion и все побегут из ЕМ», — предупреждает Лосев.