(Блумберг) — Глобальная погоня за доходностью, похоже, не дает инвесторам увидеть рост индекса кредитных рисков развивающихся стран.

Доходность долларовых облигаций развивающихся стран близка к минимумам года, а индекс кредитно-дефолтных свопов развивающихся рынков, который отслеживает стоимость хеджирования от дефолтов по госбондам, приблизился к своему пику 2019 года, свидетельствуя о том, что инвесторы могут недооценивать кредитные риски.

Резкий рост объема облигаций с отрицательной доходностью на мировом рынке и более дешевое фондирование в долларах способствовали снижению доходностей на развивающихся рынках, несмотря на повышенные кредитные риски. Индекс развивающихся рынков Markit CDX Emerging Markets в этом месяце вырос примерно на 50 базисных пунктов, достигнув максимума этого года 14 августа на фоне политической напряженности в Аргентине, эскалации торговой войны между США и Китаем и опасений по поводу дефицита бюджета в Индии.

Одни только однолетние CDS Аргентины выросли более чем на 5000 базисных пунктов на фоне всплеска беспокойства по поводу дефолта после шокирующего поражения на праймериз президента Маурисио Макри, хотя это не полностью объясняет мощный рост индекса в целом, поскольку вес страны в нем составляет всего 6%. За последние четыре недели также сильно выросли CDS Китая, хотя доходность 10-летних облигаций КНР упала до 3% впервые с 2016 года.

Несмотря на то, что у стран не всегда одинаковый вес в индексе облигаций и индикаторе CDS, расхождение между этими двумя показателями подразумевает, что инвесторам важнее доходность, и поэтому они готовы держать более рисковые бонды.

Сокращенный перевод статьи:Hunt for Yield in Emerging Markets Ignoring Rising Credit Risk

Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net;Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Маркус Вонг Сингапур mwong547@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Томоко Ямадзаки tyamazaki@bloomberg.net, Кормак Маллен

©2019 Bloomberg L.P.