(Блумберг) — Рынок облигаций посылает знак тревоги долларовым «быкам».
Наблюдаемое в 2019 году ралли доллара США может оказаться под угрозой, поскольку казначейские бумаги шлют предупреждение об экономике США, отмечает Вин Тин, главный валютный стратег Brown Brothers Harriman & Co. Ключевой отрезок кривой доходности США, который исторически служит надежным индикатором надвигающейся рецессии, стал наиболее инвертированным с 2007 года.
Тину оптимистично смотрит на доллар: он ожидает, что валюта США может вырасти примерно на 5% с текущих уровней, но закладываемый в цены бондов пессимизм настораживает его. Устойчивость экономики США по сравнению c остальным миром удерживает доллар на плаву относительно конкурентов. Но, по его оценке, рецессия спровоцирует смягчение монетарной политики и «раздует» дефицит бюджета, подорвав привлекательность доллара.
«Если США вступят в рецессию, то Федеральная резервная система понизит ставки, а преимущество доллара в плане доходности исчезнет, — сказал Тин. — Рецессия станет переломным моментом для доллара. Вот что меня тревожит».
В этом году доллар укрепился почти ко всем валютам стран «Группы 10», и Тин объясняет это сочетанием спроса на защитные активы и неудовлетворительными фундаментальными показателями мировой экономики. Тем не менее сигнал кривой может подорвать эту динамику, говорит он. Инверсия спреда 3-месячных и 10-летних облигаций предшествовала семи последним рецессиям в США.
Будущее доллара — один из самых важных вопросов, волнующих валютные рынки. Инвесторы пытаются определить, продолжится ли ралли доллара, учитывая, что оно может сказаться на прибыли американских компаний, говорит Джон Штольцфюс из Oppenheimer Asset Management. К такому выводу он пришел после встреч ранее в этом месяце с более чем 25 институциональными клиентами его компании, в том числе в Женеве, Лондоне и Люксембурге.
«Укрепление доллара является одной из главных проблем на их радарах, — сказал он. — Большинство этих клиентов, инвестирующих в американские акции, интересует, продолжит ли доллар расти и нанесет ли он ущерб международным компаниям США».
Сокращенный перевод статьи:Bond Market’s Recession Signal May Be `Game Changer’ for Dollar
—При участии: Лиз Капо Маккормик и Бенджамин Пурвис.
Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Елена Тимонина ytimonina@bloomberg.net;Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net
Контактные данные автора статьи на английском языке: Кэтрин Грейфельд в Нью kgreifeld@bloomberg.net
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Бенджамин Пурвис bpurvis@bloomberg.net, Марк Танненбаум
©2019 Bloomberg L.P.