(Блумберг) — На все более неистовом рынке облигаций плачевно низкие доходности облигаций Японии начинают казаться некоторым инвесторам высокими.

Хотя исторически этот азиатский рынок ассоциировался с непривлекательными ставками и вялой торговой активностью из-за десятилетий ультрамягкой монетарной политики, теперь такое восприятие пересматривается в условиях бурного ралли на глобальном рынке облигаций, которое привело к снижению доходностей в других странах. Управляющий фондами в Investec Asset Расселл Силберстон предпочитает длинные позиции по японским облигациям, доходность которых выше, чем на всех рынках Европы с наиболее высокими рейтингами.

«Японские государственные облигации сейчас являются высокодоходными на глобальном уровне и, будучи захеджированы в долларах, сверхпривлекательны, — говорит Силберстон. — Это абсолютное безумие, что японский госдолг выглядит интересно».

Доходность гособлигаций в таких странах, как Германия, Нидерланды, Австрия, Франция и Бельгия, уже опустилась ниже нуля. Пятилетние бумаги Германии сейчас предлагают ставку в -0,87%, а сопоставимые японские облигации -0,31%. С хеджированием в долларах это обеспечивает премию по доходности в 40 базисных пунктов, говорит Силберстон.

Однако даже находя японские доходности относительно интересными, он полагает, что такая динамика шлет сигнал тревоги о состоянии рынка облигаций. Последний раз японский долг выглядел столь же привлекательно в 1995 году, что «говорит нам о том, что финансовая система не может держаться долго при таких уровнях доходности», сказал он.

Сокращенный перевод статьи:In a Bond Market Gone Bonkers, Japan Is the New ‘High Yielder’

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Шарлотта Райан в London cryan147@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Вэнь Рам vram1@bloomberg.net, Анил Варма

©2019 Bloomberg L.P.