Рынки напряженно ждут не привязанного к данным смягчения ФРС

(Блумберг) — Трейдеров на этой неделе ждет поток информации о состоянии американской экономики. Тем не менее они, скорее всего, будут искать намеки в комментариях самой Федеральной резервной системы, поскольку макроданные в последнее время служили плохой подсказкой относительно денежно-кредитной политики.

Экономическая статистика не требует от центробанка понижения ставки, которое прогнозируется в среду. Ожидается, что данные на этой неделе отразят небольшой рост индикатора базовой инфляции, за которым предпочитает следить ФРС, и сохранение безработицы вблизи минимума за полстолетия.

Поэтому неудивительно, что перспектива первого смягчения политики центробанка больше чем за десятилетие вызывает растерянность у трейдеров, которым неясно, что будет дальше. Хотя рынки закладывались на понижение ставки на протяжении большей части этого года, трейдерам было сложно разгадать сигналы ФРС.

В отличие от июня объем торгов на прошлой неделе был даже более вялым, чем обычно в середине лета в США, и трейдеры, не имеющие твердой уверенности в дальнейших шагах регулятора, воздерживались от активных действий, даже несмотря на то, что их «голубиные» ставки, по-видимому, могут быть вознаграждены.

“Крайне маловероятно, что какая-либо статистика сможет сильно изменить настроения в ту или иную сторону”, — говорит старший экономист по денежным рынкам Jefferies LLC Томас Саймонс.

Ожидания рынка

О вероятности еще одного снижения ставки после июля он сказал: “Мы не думаем, что это обязательно, но мы отошли от предположений о том, что ФРС следует делать, и теперь просто пытаемся смотреть за тем, что ФРС собирается делать».

Рынок сигнализирует о том, что центробанк в среду понизит ставку как минимум на 25 базисных пунктов. Однако ФРС может пойти на такое смягчение и все равно создать впечатление «ястребиного» тона, подтолкнув доходности вверх. Трейдеры захотят получить “унцию предосторожности” — председатель Джером Пауэлл охарактеризовал так скромное смягчение — с «голубиным» окрасом, который могут придать, например, заверения о том, что при необходимости последует дальнейшее снижение ставки.

Некоторые участники рынка также ожидают, что ФРС перестанет сокращать свой баланс в этом месяце, вместо того чтобы дождаться сентября, о котором сообщалось ранее. Хотя этот шаг не окажет существенного влияния на широкий рынок незамедлительно, он устранит элемент ужесточения политики, который может показаться несообразным в условиях снижения ставки.

Основные риски для текущих позиций связаны с возможностью снижения ставки на 50 базисных пунктов. Это заставляло трейдеров с позициями на ближнем конце кривой держаться настороже и проявлять особую чувствительность к выступлениям ФРС и сообщениям СМИ в последнее время.

Сокращенный перевод статьи, опубликованной 28 июля:Traders on Edge as Fed Looks Poised for Data-Independent Easing

(Добавлена подробности о балансе в предпоследнем абзаце.)

Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net;Марк Суитман msweetman@bloomberg.net

Контактные данные авторов статьи на английском языке: Эмили Барретт в Нью ebarrett25@bloomberg.net;Эдвард Болингброк в Нью ebolingbrok1@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Бенджамин Пурвис bpurvis@bloomberg.net, Ник Бейкер

©2019 Bloomberg L.P.