(Блумберг) — Всплеск турбулентности на развивающихся рынках в этом месяце заставил инвесторов гадать, насколько сильно должен упасть рубль, чтобы Банк России решил взять паузу с понижением ключевой ставки.

Пока что экономисты единодушно прогнозируют третье подряд снижение ставки на четверть процентного пункта 6 сентября, но деривативы указывают на возможность паузы, а ряд участников рынка, включая SEB AB и ING Groep NV, говорят, что смягчения может не быть, если рубль возобновит падение. Хотя российская валюта отыграла часть потерь, но все еще находится в числе отстающих среди валют развивающихся стран в августе после того, как эскалация торговых трений между США и Китаем негативно сказалась на нефтяных ценах.

«Нестабильность на рынках может заставить ЦБ отложить решение по ставке на более поздний срок», — отмечает экономист ФК «Уралсиб» Ирина Лебедева.

У председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по-прежнему есть веские аргументы в пользу дальнейшего смягчения политики: инфляция снижается быстрее, чем ожидалось, а экономика пробуксовывает. Но ослабление рубля почти на 4% в августе может подогреть инфляционные ожидания, а дальнейшее падение способно поставить под вопрос, пойдет ли регулятор на смягчение.

К 12:48 мск рубль вырос на 0,7% до 66,0825, укрепляясь второй день подряд и сократив снижение с начала месяца до 3,7%, что является шестым худшим результатом на развивающихся рынках.

Хотя все девять экономистов, опрошенных агентством Блумберг, прогнозируют снижение ставки на 25 базисных пунктов до 7% на сентябрьском заседании, форвардные соглашения указывают на возможность паузы. Контракты отражают ожидания понижения ставки лишь на 12 базисных пунктов в ближайшие три месяца, тогда как в июле оценка превышала 40 базисных пунктов.

Сокращенный перевод статьи:Ruble Red Lines Emerge as Currency Dip Puts Rate Cut in Question

—При участии: Зоя Шилова и Кира Завьялова.

Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net;Полина Воробьева pvorobieva1@bloomberg.net

Контактные данные авторов статьи на английском языке: Анна Андрианова в Москве aandrianova@bloomberg.net;Онья Куинн в Лондоне aquinn38@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Грегори Уайт gwhite64@bloomberg.net, Алекс Николсон

©2019 Bloomberg L.P.