(Блумберг) — РФ на следующей неделе может впервые с декабря предложить инвесторам флоатер, который, вероятно, найдет спрос даже в условиях падения глобального аппетита к рисковым активам, говорят аналитики и управляющие.
С 21 августа для размещения будут доступны погашаемые в июле 2022 года облигации федерального займа с плавающей ставкой купона на 100 миллиардов рублей, сообщило Министерство финансов. В отличие от флоатеров в обращении, структура нового выпуска предполагает расчет купона исходя из среднего значения ставки Ruonia за текущий, а не истекший, купонный период с техническим лагом в семь календарных дней.
Минфин готовится предложить бумаги в то время, как на глобальных рынках усиливается неприятие риска из-за эскалации торгового конфликта и локальных проблем развивающихся стран, что стимулирует распродажи активов EM. Ведомство рассчитывало, что флоатеры с модифицированным купоном будут пользоваться более высоким спросом, чем ОФЗ-ПК в обращении, и ждало благоприятного момента для их выпуска.
Ниже приводятся комментарии инвесторов и аналитиков:
Уралсиб: Внешние факторы не помешают
«На фоне роста неопределенности спрос на длинную дюрацию Минфин вряд ли найдет, а новый флоатер, который больше представляет из себя инструмент денежного рынка и который инвесторы очень давно ждут, может найти спрос», — написала по электронной почте руководитель дирекции анализа долговых инструментов ФК «Уралсиб» Ольга Стерина.
Альфа-банк: Все зависит от доходности
«Интерес у банка есть, и он сохранится если доходность по этим ОФЗ будет не ниже доходности купонных облигаций Банка России», — написал по электронной почте начальник управления по регулированию ликвидности АО «Альфа-банк» Валерий Лисейкин. В этом случае они привлекут ту ликвидность, которая освободилась из КОБР после того, как регулятор сократил лимиты размещения своих бумаг, добавил он.
Нордеа: Защита на случай роста ставок
«Преимущество этих бумаг перед другими ОФЗ состоит почти в полном отсутствии процентного риска. Если фондировать новые ОФЗ ставкой овернайт, то процентный риск ничтожен. Поэтому их можно рассматривать и как защитный актив на случай неожиданного роста процентных ставок, — написал по электронной почте начальник управления инвестиций казначейства АО «Нордеа Банк» Артем Дзюра. — Конечно, интерес будет зависет от того, какую премию готов предоставить Минфин над ставкой Ruonia».
Промсвязьбанк: Спрос не только у банков
Новый флоатер позволит избежать сильных переоценок, связанных с изменениями рыночных ожиданий, говорит управляющий портфелем ПАО «Промсвязьбанк» Алексей Егоров. Помимо казначеев банков, следует рассчитывать на спрос со стороны паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, которые ограничены в инструментах денежного рынка. «Мы, однозначно, заинтересованы в подобном инструменте, тем не менее решение о покупке будет приниматься исходя из окончательных параметров данного выпуска, таких как премия к Ruonia, а также дисконта к цене от номинала», — сказал он.
Контактные данные корреспондентов: Кира Завьялова в Москве kzavyalova@bloomberg.net;Артем Даниэльян в Москве adanielyan@bloomberg.net
Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Анна Улаева
©2019 Bloomberg L.P.