(Блумберг) — Обещание ЮАР не допустить краха Eskom Holdings SOC Ltd. делает долларовые облигации этой компании лакомым активом для инвесторов.

Держатели облигаций от Нью-Йорка до Сеула признаются, что рады иметь в своих портфелях бонды этой энергетической компании, а в некоторых случаях и наращивать вложения в них: все благодаря их премии к гособлигациям страны. Заверения властей в том, что они не допустят дефолта компании, фактически являющиеся гарантией по ее бондам, позволяет инвесторам торговать на этом спреде, не слишком сильно рискуя, хотя Eskom не генерирует достаточно кэша, чтобы обслуживать свои долговые обязательства.

«Поддержка государства в адрес этой компании остается очень солидной, а погашение облигаций компании остается его приоритетом, — говорит инвестменеджер Fidelity International в Лондоне Пол Грир, который участвует в управлении активами, включая бонды Eskom, на 243 миллиарда фунтов стерлингов ($295 миллиардов). — Облигации Eskom дешевы относительно справедливой стоимости».

Доходность необеспеченных долларовых бондов Eskom с погашением в 2028 году снизилась на 250 базисных пунктов в этом году, хотя компания сообщила в июле о рекордном убытке. При этом она все равно на 250 базисных пунктов выше, чем ставки по 10-летним гособлигациям ЮАР. Чистый долг энергокомпании, которая вырабатывает примерно 95% электричества в стране, составляет более $30 миллиардов, и она полагается на финпомощь в объеме 128 миллиардов рандов ($8,4 миллиарда) на ближайшие три финансовых года, чтобы остаться на плаву.

Сокращенный перевод статьи:

‘Too Big to Fail’ Makes Eskom Debt a Good Bet in Low-Yield World

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net

Контактные данные авторов статьи на английском языке: Роберт Брэнд в Кейптауне rbrand9@bloomberg.net;Любовь Пронина в Лондоне lpronina@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Дана эль-Балтаджи delbaltaji@bloomberg.net, Роберт Брэнд, Джастин Карриган

©2019 Bloomberg L.P.