(Блумберг) — Инвесторам, которые не верят, что экономика США движется к катастрофе, сейчас приходится нелегко.

Покупатели на рынке самых надежных американских активов не избалованы выбором. Ставки на масштабное смягчение политики Федеральной резервной системы подтолкнули вверх цены краткосрочных казначейских облигаций, и они могут оказаться болезненно высокими, если глобальные риски рассеются. Если торговая напряженность спадет, а инфляция ускорится, пары снижений процентной ставки ФРС может быть достаточно, чтобы экономика США продолжала расти, что может способствовать повышению доходностей коротких облигаций.

Такой прогноз дает Джером Шнайдер. Глава отдела по управлению краткосрочными портфелями в Pacific Investment Management Co. говорит, что трейдерам, которые закладываются на снижение стоимости заимствований почти на целый процентный пункт в течение следующих 12 месяцев, может грозить разочарование. На этом фоне он видит редкий момент для вложений в активы, которые обычно показывают не очень хорошую динамику, когда процентные ставки падают, — ноты с плавающей ставкой.

“Честно говоря, мало кто предложил бы вкладываться во флоатеры в условиях снижения ставок, так что это уникальная ситуация”, — сказал Шнайдер.

Привлекательный уровень

Флоатеры, как правило, становятся более популярными, когда доходности на рынке растут, поскольку их купон корректируется в соответствии с изменениями рыночных бенчмарков, таких как Лондонская межбанковская ставка предложения или короткие казначейские бумаги. В результате бумаги с плавающей ставкой обычно падают в цене в условиях снижения доходностей на рынке в целом. Шнайдер из Pimco полагает, что высококачественные государственные и корпоративные облигации на ближнем конце кривой упали до привлекательных уровней на фоне ожиданий снижения ставки ФРС, которые он находит чрезмерными.

Эта идея противоречит настрою на рынках, если судить по недавней активности в биржевых фондах, специализирующихся на облигациях с переменным купоном. На прошлой неделе объем торгов паями iShares Floating Rate Bond ETF — крупнейшего в этом классе активов — резко вырос и указывает на предположительный отток в размере $200 миллионов.

Помимо флоатеров, Шнайдеру также нравятся некоторые стратегии, более популярные среди инвесторов, включая ставки на увеличение угла наклона кривой доходности и вложения в казначейские облигации, защищенные от инфляции.

Сокращенный перевод статьи:Pimco Embraces an Unloved Market as Fed-Cut Bets Look ‘Overdone’

—При участии: Эдвард Болингброк и Рэйчел Эванс.

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Эмили Барретт в Нью ebarrett25@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Бенджамин Пурвис bpurvis@bloomberg.net, Ник Бейкер

©2019 Bloomberg L.P.