(Блумберг) — Следующим весомым драйвером на рынке облигаций федерального займа станет эффект мегаукционов в апреле-мае, чреватых дефицитом бумаг на первичном рынке во втором полугодии, прогнозирует Societe Generale SA.
Рынку вскоре предстоит пережить сокращение еженедельных размещений Министерства финансов до 20-30 миллиардов рублей со средних объемов в 91 миллиард рублей по итогам аукционов в последние 10 недель, написали в обзоре от 3 июня аналитики Юрий Тулинов и Марек Дримал. По их словам, мысль о том, что в какой-то момент предложение на первичном рынке станет недостаточным, становится все более реальной.
«Для того чтобы покупатели или эпизоды взвинчивания цен вернулись на рынок ОФЗ, не понадобится даже улучшения в глобальной обстановке — хватит внутренних факторов, — говорится в обзоре. — Нужно только избежать существенно негативного развития событий».
По оценке SocGen, исходя из графика аукционов, средний недельный объем размещений до конца года должен составить 34,4 миллиарда рублей. В случае новой продажи евробондов в этом году, о которой говорил глава департамента государственного долга Минфина Константин Вышковский, размещения упадут до 30 миллиардов рублей — при объеме международного выпуска в $1,5 миллиарда.
Отказ от планируемого выкупа евробондов на $4 миллиарда чреват сокращением еженедельных размещений до 21,3 миллиарда рублей, при этом объемы могут оказаться еще меньше в зависимости от успеха нового «флоатера» с привязкой к ставке Ruonia, подсчитали аналитики.
Минфин, занявший на внутреннем рынке 780 миллиардов рублей только за последние два месяца, скорее всего, урежет объем предложения после досрочного выполнения более половины годового плана. При этом, по словам аналитиков SocGen, почти все инвесторы позитивно относятся к макроистории РФ, а рост ожиданий скорого снижения ставки стал достаточно сильным аргументом в пользу наращивания длинных позиций.
Контактные данные корреспондента: Мария Колесникова в London mkolesnikova@bloomberg.net
Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Полина Воробьева
©2019 Bloomberg L.P.