(Блумберг) — Доходности облигаций развивающихся стран настолько низки, что даже малейшая турбулентность может навлечь на инвесторов огромные убытки.
Приток кэша на долговой рынок способствовал росту отдачи, но и сделал облигации развивающихся стран более уязвимыми к изменениям процентных ставок. Модифицированная дюрация бондов развивающихся странах в евро увеличилась до максимума 12 лет, показывая, что стоимость облигации в среднем может упасть на 6 центов на евро, если ее доходность вырастет на один процентный пункт, свидетельствует индекс Bloomberg Barclays.
«Внезапно у инвестора нет права на ошибку, — говорит Уоррен Хайланд из Muzinich & Co. в Лондоне, который курирует облигации развивающихся рынков. — Малейшее движение — и ты теряешь все, что заработал за год. Снижение доходности подвергает мир еще большему воздействию волатильности в случае, если центробанки неожиданно передумают».
Инвесторы пустились в погоню за доходностью после того, как Федеральная резервная система и Европейский центробанк заняли «голубиную» позицию на фоне опасений по поводу глобального роста. И хотя инвесторы почти уверены в том, что стоимость заимствований в США в этом месяце будет снижена впервые за более чем десятилетие, то, что будет происходить в дальнейшем, чревато риском для рынка облигаций. Проблема в том, что трейдеры переоценивают готовность центробанков смягчать политику.
Удержание облигаций в портфелях до погашения или покупка золота и других альтернативных активов может уменьшить связанные с дюрацией риски, отмечает SG Kleinwort Hambros Bank.
«Гособлигации невыгодны в абсолютном выражении, — говорит Фахад Камаль , главный рыночный стратег подразделения Societe Generale по private banking в Великобритании. — Покупка дорогих облигаций является одним из неудобств низкодоходной среды, и доходность может снова внезапно пойти в рост, что приведет к снижению их рыночной стоимости. У нас есть целый ряд оборонительных активов».
Сокращенный перевод статьи:Low-Yield World Leaves ‘No Room for Error’ in Emerging Markets
—При участии: Тасос Воссос и Алекс Николсон.
Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net
Контактные данные автора статьи на английском языке: Селджук Гоколук в Лондоне sgokoluk@bloomberg.net
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Дана эль-Балтаджи delbaltaji@bloomberg.net, Шринивасан Сивабалан
©2019 Bloomberg L.P.