(Блумберг) — Для Роба Арнотта акции развивающихся рынков являются «торговой идеей десятилетия» с 2016 года, чего не скажешь о портфеле, который он курирует для Pacific Investment Management Co.

Фонд PIMCO RAE Emerging Markets является одним из главных отстающих в этом году среди фондов с активами развивающихся стран на сумму не менее $1 миллиарда, свидетельствуют данные, проанализированные агентством Блумберг. В 2019 году фонд потерял 1,8%, в то время как многие конкуренты получили двузначную прибыль. С момента запуска фонда в июне 2015 года он почти ничего не принес инвесторам, не считая комиссию за управление в размере 1,1%.

Личные сбережения Арнотта тоже пострадали. В мае он сообщил, что примерно половину его собственного портфеля составляют недооцененные акции развивающихся стран, в которые он почти не вкладывался в 2014 году. Хотя в начале 2016 года оптимизм Арнотта в отношении риска оказался пророческим — в тот год фонд Pimco прибавил 32%, опередив бенчмарк на 24 процентных пункта, — с тех пор с этой стратегией не все гладко.

«Условия для инвесторов в недооцененные активы жесткие, — сказал Арнотт из Research Affiliates, которая является партнером Pimco. — Но при таком проседании лучше всего наращивать вложения».

Надежда на отскок

В этом году индекс S&P 500 опережает акции развивающихся стран примерно на 14 процентных пунктов. Отрыв за последнее десятилетие еще больше — 171 процентный пункт. И все же Арнотт верит, что фонд со временем восстановится, особенно если торговый конфликт между США и Китаем утихнет.

По крайней мере один индикатор подразумевает, что он, возможно, прав. Капитализация акций развивающихся стран в процентах от валового внутреннего продукта сулит номинальный рост на 7,2% в годовом выражении в ближайшие 10 лет. (Та же модель прогнозировала годовые убытки в размере 5% на десятилетие после 2007 года, когда бенчмарк снижался на 5,5% в год.) Эта оценка почти не уступает в оптимизме прогнозируемым Research Affiliates 9,0%.

Примерно две трети вложений фонда Арнотта с активами на $2,6 миллиарда находятся в Азиатско-Тихоокеанском регионе, говорится в материалах для регуляторов от 31 мая. Три его ведущих актива — акции ПАО «Газпром», China Construction Bank Corp. и Samsung Electronics Co. — составляли 12% портфеля. В этом году акции Газпрома подорожали в долларовом выражении примерно на 57%, акции China Construction упали на 8,0%, а Samsung — выросли на 6,9%. Хотя Россия, в частности Газпром, является одной из лучших инвестиций Арнотта, фонд пострадал от распродаж в Индии, Южной Корее и Мексике.

Сокращенный перевод статьи:Pimco Fund’s ‘Trade of a Decade’ Emerging-Market Bet Loses Steam

(Добавлены подробности в 5-6 абзацах.)

—При участии: Кэмерон Криз.

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net;Полина Воробьева pvorobieva1@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Бен Бартенстейн в Нью bbartenstei3@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Джулия Лейте jleite3@bloomberg.net, Алек Маккейб, Филип Сандерс

©2019 Bloomberg L.P.