Goldman избегает ‘голых лонгов’ в EM, ожидая торможения роста

(Блумберг) — Goldman Sachs Group Inc. говорит, что в условиях торможения глобального экономического роста формировать “голые лонги” на развивающихся рынках слишком поздно, и вместо этого рекомендует краткосрочные операции кэрри-трейд и активы стран, которые могут позволить себе бюджетно-налоговые стимулы.

“Мы имеем дело с поздним этапом цикла, и развивающимся рынкам очень трудно показывать опережающую динамику при таком сценарии”, — сказал журналистам в Сан-Паулу Сезар Маасри, стратег банка по развивающимся рынкам в Нью-Йорке.

Маасри рекомендует стратегии относительной стоимости: к примеру, покупку бразильского реала за счет коротких позиций по австралийскому доллару или длинные позиции по мексиканскому песо, профинансированные с помощью евро, и ставки на южноафриканский ранд за счет “шортов” по чилийскому песо. Он избегает коротких позиций по доллару США, опасаясь, что американская валюта может укрепиться.

Экономический рост, вероятно, продолжит замедляться как в развитых, так и в развивающихся странах, и смягчение денежно-кредитной политики мало что изменит в этой тенденции, сказал он. Для разворота потребуется большой пакет бюджетно-налоговых стимулов со стороны Китая или рост расходов на инфраструктуру в США. На данный момент эти события являются лишь маловероятными позитивными рисками.

В число стран, имеющих возможность увеличить расходы, по словам Маасри, входят Индонезия и Южная Корея. Он указывает, что южнокорейские акции являются самыми дешевыми среди развивающихся стран и более привлекательны, чем широкий индекс MSCI Emerging Markets. В целом сравнительная стоимость не кажется дешевой относительно развитых рынков, сказал он.

Реализация реформ также создает возможности для роста, что актуально для Бразилии, где законодатели продвигаются с одобрением преобразований в пенсионной системе. Тем не менее, по словам Маасри, деньги будут действительно возвращаться на развивающиеся рынки только в случае благоприятного внешнего фона. Это означает улучшение мировых торговых потоков, рост цен на сырье и благоприятные финансовые условия.

Сокращенный перевод статьи:Goldman Shuns ‘Naked Long’ Bet in EM as Growth Seen Sputtering

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Алинэ Оямада в Сан-Паулу aoyamada3@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Джулия Лейте jleite3@bloomberg.net, Алек Маккейб

©2019 Bloomberg L.P.