(Блумберг) — Когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и его коллеги соберутся на заседание по монетарной политике на этой неделе, у некоторых из них, вероятно, будет в мыслях 1995 год.

Тогда ФРС начала на полпути корректировать денежно-кредитную политику, снизив процентные ставки после продолжительного ужесточения. Теперь некоторые чиновники и инвесторы начинают задумываться о том, не придется ли центробанку снова смягчить свою позицию после повышения ставки четырежды в 2018 году.

«Я действительно вижу некоторые параллели между периодом 1995-1996 годов и тем, где мы находимся сейчас», — сказал Дэвид Стоктон из Института международной экономики Петерсона, в то время работавший в ФРС. После многократного повышения ставок «всегда есть опасения, что, может быть, вы перестарались», добавил он.

Ожидается, что ФРС сохранит ставку без изменений на заседании 30 апреля — 1 мая. При этом участники рынка будут искать любые намеки в пресс-релизе по итогам заседания или, скорее, в ходе пресс-конференции Пауэлла, о том, не планирует ли центробанк снижение ставки позднее в этом году.

«Я думаю, что они надолго останутся на нынешних уровнях, но есть риск, что снижение инфляции заставит регулятора задуматься о смягчении», — сказал Брюс Касман, главный экономист JPMorgan Chase & Co. в Нью-Йорке.

Параллели и расхождения

Между нынешней ситуацией и 1995-1996 годами существует ряд параллелей. ФРС тогда обосновала снижение ставок в июле и декабре 1995 года и январе 1996 года ослаблением ценового давления. Сегодня монетарные власти еще больше беспокоятся по поводу низкого уровня инфляции и не скрывают, что хотят видеть его выше.

Экономический рост в США и мире также замедлялся четверть века назад, хотя, возможно, более заметно, чем сейчас. Кроме того, ФРС снижала ставку в 1995-1996 годах, несмотря на то, что считала спрос на рабочую силу довольно высоким, а рынок акций сильным.

Бывший вице-председатель ФРС Алан Блайндер, возглавлявший кампанию по снижению ставок в 1995 году, предостерег от проведения слишком больших параллелей с сегодняшним днем.

По словам Блайндера, сейчас работающего в Принстонском университете, есть одно большое отличие: тогда ФРС явно повысила ставку слишком сильно. Не так уж очевидно, что ФРС перестаралась и на этот раз.

Хотя Блайндер сказал, что снижение ставок возможно, он считает, что следующим шагом ФРС с большей вероятностью будет повышение. Пока же «меня совершенно устраивает их терпеливая позиция», говорит он.

Сокращенный перевод статьи:Fed May End Up Seeing 1995-96 Rate Cuts as a Template for Today

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Рич Миллер в Вашингтоне rmiller28@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Брендан Мюррей brmurray@bloomberg.net, Алистер Булл, Сара Макгрегор

©2019 Bloomberg L.P.