(Блумберг) — В основе подхода центробанков к инфляционному таргетированию, которое стало горячей темой для Федеральной резервной системы, есть подвох.

Десятилетиями центробанки преследуют цели по инфляции, утверждая, что риски финансовой стабильности проще сдерживать регулированием. Противоречие заключается в том, что монетарная политика часто является самым мощным драйвером для образования пузырей в активах, когда центробанки сохраняют низкие процентные ставки в попытке разогнать инфляцию, которая остается вялой, несмотря на устойчивый рост и подъем производительности.

Таково сегодняшнее положение дел в США, где акции торгуются на рекордных максимумах, а финансовые условия являются мягкими. Начинающееся во вторник двухдневное заседание ФРС будет проходить в условиях сильного роста экономики, в то время как уровень базовой инфляции замедлился в прошлом месяце до 1,6 процента. Стабильное отставание от 2-процентной цели заставило ФРС посвятить этот год пересмотру стратегии.

«При смягчении финансовых условий рост будет выше, и монетарная политика должна будет отреагировать» повышением ставок, заявил бывший член совета управляющих ФРС Лоуренс Мейер При этом в ответ на финансовые риски центробанки часто говорят «не сейчас, не сейчас, не сейчас — слишком поздно!»

Центробанк США заявляет о своем намерении разогнать инфляцию, хотя ему практически постоянно не удается достичь целевого ориентира с момента его установления в 2012 году. Представители ФРС опасаются, что, если они не выйдут на 2-процентную инфляцию в условиях сильного роста и низкого уровня безработицы, то уже не сделают этого никогда.

Эти опасения нашли отражение в намерениях ФРС удержать ставки на паузе в этом году, придавших стимул финансовым активам и подстегнувших потоки к более рисковым инвестициям. Ларри Финк, главный исполнительный директор Blackrock Inc., крупнейшей в мире управляющей компании, заявил CNBC 16 апреля, что вероятность взлета фондового рынка выше, чем вероятность его резкого падения.

Экономисты ожидают, что по итогам заседания в среду ФРС проигнорирует перегрев рынка и оставит ставку без изменений в диапазоне 2,25-2,5 процента, выразив обеспокоенность по поводу «сдержанной» инфляции.

Сокращенный перевод статьи:The Fed Has a Problem at Heart of its Battle to Spark Inflation

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Крейг Торрес в Вашингтоне ctorres3@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Алистер Булл abull7@bloomberg.net, Крейг Торрес

©2019 Bloomberg L.P.