(Блумберг) — На взгляд Криса Рапки, глобальные рынки посадили за руль беспечного водителя.
«Ралли на долговом рынке просто безрассудное — если уж оно началось, то началось, — сказал в недавнем интервью Блумберг ТВ главный финансовый экономист MUFG Union Bank. — Не знаю, кто торгует на этих рынках. Не похоже, чтобы трейдеры опирались только на логику».
Это противоречит поговорке Уолл-стрит о том, что умные инвестируют в облигации, делая их опережающим индикатором для глобальных рынков. И тревогу трейдеров долгового рынка относительно роста слышит рынок рисковых активов.
Хотя акции США восстанавливаются, фондовые рынки мира, капитализация которых сократилась в мае на $4 триллиона, продолжают дешеветь в июне, в то время как торговая война разворачивается уже на нескольких фронтах. Доходность казначейских бумаг снижается самыми быстрыми темпами со времени глобального финансового кризиса. На ключевых отрезках кривой доходности наблюдается инверсия, кредитные риски растут, а стратеги Уолл-стрит пересматривают свои прогнозы по ставке.
Ралли облигаций и снижение инфляционных ожиданий показывают, что рынки закладывают в цены изменение монетарной политики и вялый рост экономики на долгую перспективу, и это единственное, что имеет сейчас значение для рисковых активов.
AXA Investment Managers и Manulife Asset Management считают, что перспективы по инфляции и росту становятся более мрачными. Как и многие их коллеги, они сокращают рисковые вложения в облигации компаний и развивающихся рынков в пользу гособлигаций, особенно с длинными сроками погашения, несмотря на высокую сравнительную стоимость.
«Доходности резко упали, но мы считаем возможным их дальнейшее снижение», — говорит портфельный менеджер Manulife Крис Чэпмен. Он сокращает вложения в валюты развивающихся стран на пике напряженности, при этом дюрация портфеля выросла. «Мы занимаем более защитную позицию, и это определяет нашу инвестиционную стратегию».
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 3 июня:
`Mindless’ Bond Rally Spreads Fresh Fear and Loathing in Markets
—При участии: Ксения Галушко и Наташа Дофф.
Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Елена Тимонина ytimonina@bloomberg.net;Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net
Контактные данные авторов статьи на английском языке: Сесиль Гутчер в Торонто cgutscher@bloomberg.net;Анчали Воррачате в Лондоне aworrachate@bloomberg.net
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Сэмюэл Поттер spotter33@bloomberg.net, Сид Верма, Наташа Дофф
©2019 Bloomberg L.P.