(Блумберг) — Все началось с дефицита средств на ключевом денежном рынке США, а сейчас стоимость долларового фондирования растет в глобальном масштабе.
Хотя виной тому, что объем залоговых инструментов на рынке репо вырос, а средства иссякли, скорее всего, служат технические факторы, ситуация вызвала опасения, что Федеральная резервная система утратила контроль над ставками денежного рынка.
Ситуация влияет на спрос на доллары и уже проявляет себя в ставках свопов на евро, фунт, иену и даже австралийский доллар. Например, стоимость недельных заимствований в долларах на валютных рынках с евро в качестве валюты кредитования почти удвоилась.
Дефицит ликвидности может продлиться недолго — аналитики отмечают стечение двух факторов, приведших к долларовому дефициту, — однако ситуация все же говорит об уязвимости ключевого рынка заимствований.
Произошедшее стало результатом неудачного стечения обстоятельств: компании выводили средства с денежных рынков для уплаты налогов, а на рынке долга появилось много новых гособлигаций после размещения на прошлой неделе 10- и 30-летних бондов на сумму около $78 миллиардов.
Давление на репо
Дефицит долларов возник на фоне избытка предложения казначейских бумаг, которые банки обычно продают инвесторам со свободными денежными средствами в рамках операций репо.
«Давление на рынке репо связано почти исключительно с расчетами по аукционам купонных облигаций нетто-объемом $54 миллиарда, которые пополнили и без того лопающийся баланс дилеров», — написал в обзоре Блейк Гвинн из NatWest Markets. Наступление крайнего срока налоговых выплат, вероятно, усугубило ситуацию, отметил он.
Сокращенный перевод статьи:Repo Squeeze Threatens to Spill Over Into Funding Markets
—При участии: Alex Harris, Джоанна Оссинджер и Лиз Капо Маккормик.
Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net
Контактные данные автора статьи на английском языке: Стивен Спратт в Гонконге sspratt3@bloomberg.net
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Тань Хве Анн hatan@bloomberg.net, ;Бенджамин Пурвис bpurvis@bloomberg.net, Николас Рейнолдз
©2019 Bloomberg L.P.