(Блумберг) — Готовясь вступить в бой с очередным замедлением экономики, центробанки бросают гранаты, а не стреляют из базук.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент Европейского центробанка Марио Драги вместе со многими своими коллегами готовы снизить процентные ставки, чтобы придать импульс минимальному за десятилетие экономическому росту и вялой инфляции. При этом у них мало простора для действий, и, что, возможно, еще тревожнее, имеющиеся средства недостаточно эффективны.

Экономический рост и инфляция пробуксовывают, несмотря на уже доступные дешевые деньги, а дополнительные стимулы вряд ли компенсируют последствия торговой войны. Увеличение долговой нагрузки, цифровизация, старение населения и другие структурные факторы также препятствуют эффективному смягчению денежно-кредитной политики.

“Есть передел тому, чего можно достичь с помощью дальнейшего смягчения монетарной политики, — сказал в июне председатель Резервного банка Австралии Филип Лоуи. — Извлечь преимущество еще можно, но есть предел”.

После более чем 700 снижений ставок по всему миру за последнее десятилетие бенчмарки уже находятся у исторических минимумов, и традиционных средств в арсенале центробанков осталось немного. Индикативная ставка ФРС, к примеру, вдвое ниже уровня, на котором была перед прошлыми экономическими спадами.

Центробанки могли бы возобновить покупки облигаций в расчете, что так называемое количественное смягчение ограничит доходности бондов и подстегнет инвестиции. Но главный экономист Deutsche Bank AG Торстен Слок проанализировал исследования в отношении таких программ и обнаружил, что в них в целом делался вывод о том, что наибольшее влияние на длинные ставки и инфляционные ожидания имел сигнальный эффект.

“Учитывая текущий уровень инфляционных ожиданий и текущий уровень ставок, перезапуск QE вряд ли будет иметь тот же эффект неожиданности”, — сказал Слок.

Сокращенный перевод статьи:Central Banks Launch Growth Mission With Arsenals Questioned

—При участии: Тору Фудзиока, Зои Шнеевайсс и Рич Миллер.

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Полина Воробьева pvorobieva1@bloomberg.net

Контактные данные автора статьи на английском языке: Энда Каррен в Гонконге ecurran8@bloomberg.net

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Саймон Кеннеди skennedy4@bloomberg.net, Пол Гордон

©2019 Bloomberg L.P.