(Блумберг) — Международные инвесторы оказались между молотом и наковальней. С одной стороны, предложение облигаций с отрицательной доходностью, в основном развитых стран, достигло $13 триллионов. С другой стороны, уязвимые к внешним шокам развивающиеся рынки за несколько недель способны потерять завоеванные за год позиции.

Может показаться, что спекулятивным инвесторам в наши дни некуда податься, но присмотритесь и вы увидите массу возможностей пережить текущие и грядущие неурядицы — торговые войны, замедление глобальной экономики и геополитические конфликты. Избирательные инвестиции в некоторые страны EM могут повысить ваши шансы заработать в ближайшие 18 месяцев, свидетельствует исследование финансовой стабильности, перспектив роста и смягчения монетарной политики, проведенное агентством Блумберг.

И вот сюрприз, среди лидеров в этом исследовании оказались государства, которые за последние пять лет пережили большие потрясения и теперь медленно, но верно закладывают фундамент будущего благополучия.

Начав цикл смягчения при сравнительно более высоких процентных ставках, чем у развитых стран, государства EM получили достаточно пространства для маневра после недавнего “голубиного” разворота Федеральной резервной системы и Европейского центробанка. С точки зрения ставок доходности выделяются следующие страны — Бразилия, Мексика, Россия и Филиппины.

Читайте также: Наш путеводитель по дальнейшим шагам ведущих центробанков мира

Эти страны могут сильно отличаться друг от друга, и у каждой могут быть свои специфические проблемы, но есть нечто, что их объединяет — большинство из них пока находятся вне огневого рубежа торговых войн, у них более высокие реальные ставки, и до конца 2020 года, по прогнозам, они могут продемонстрировать одни из лучших показателей роста экономики.

И в качестве вишенки на торте — ожидания понижения ставки центробанками этих стран усиливаются, и покупка их бондов при нынешних доходностях может быть интересной.

Основные выводы:

Бразилия, что неудивительно, возглавляет список: инвесторам пришлись по душе планы правительства по пенсионной реформе, которая может сэкономить стране 900 миллиардов реалов ($242 миллиарда). “Голубиные” ожидания по ставке центробанка усилятся, если пакет реформ будет одобрен.
Инвесторы пока благосклонны к Мексике. Однако неожиданная отставка министра финансов вскрывает политические риски.
Инвесторы ожидают, что Банк России снизит ставку с учетом замедления роста во втором квартале, в то время как правительство рассчитывает поддержать экономику с помощью инфраструктурных проектов на $400 миллиардов.
Польша, Румыния и Малайзия отстают от других стран EM в силу менее оптимистичных ожиданий по росту экономику, и аналитики прогнозируют менее щедрую денежно-кредитную политику Польши и Румынии. В Малайзии в следующем году ожидается возобновление роста инфляционного давления.

Сокращенный перевод статьи:

Brazil, Mexico Shine in EM League Table as Doves Rule the Roost

—При участии: Анастасия Куклина.

Контактные данные корреспондента: Маркус Вонг Сингапур mwong547@bloomberg.net

Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Мария Колесникова

©2019 Bloomberg L.P.